エヌビディアはなぜ半導体一強を続けられるのか？

　元々PCゲーム等の画像処理用に開発されたエヌビディアのGPUが、生成AIの学習・推論に最適であることから転用されるようになりました。2024年1月期からは折りからの生成AIブームで需要が急拡大。倍々ゲームで売上・利益が急増しました。

　業績に呼応するように株価も急騰。マグニフィセント７の一角として米国ハイテク産業を代表する銘柄になりました。エヌビディア１社の株価が米国株式市場全体を左右する珍しい事態に。筆者も2022年から保有していますがすでに７倍以上になっています。

　まず第１の理由は、他者を寄せ付けない圧倒的な開発スピードです。エヌビディアはAI半導体の開発・投入サイクルを従来の約２年から１年周期へと大幅に短縮しました。しかも、１世代でAI開発に重要な推論性能を数倍から十数倍にアップさせています。これでは、顧客が競合他社に乗り換える理由がありません。

　第２の理由は、「CUDA」エコシステムによる囲い込みです。「CUDA（クーダ）」とは、エヌビディアが提供するAI開発用のソフトウェアのこと。AI開発者がプログラムを書く際の標準となっています。競合の半導体に乗り換える場合、蓄積してきたCUDAベースのデータが使えなくなるため、多大なスイッチングコストがかかります。

　第３の理由は、「チップ単体」ではなく「システム」として提供していることです。エヌビディアは単なる半導体メーカーではなく、AI用のデータセンターを丸ごと設計するシステム企業へと進化しているのです。顧客はエヌビディアにデータセンターを発注することで、「最短で」「最高効率で」AIを動かせる環境を整えることが出来るのです。

　「イノベーションのジレンマ」とは、業界トップの優良企業が合理的な判断をするが故に破壊的な技術を持つ新興企業に敗北する現象のこと（「イノベーションのジレンマ」クレイトン・クリステンセン著より）。優良企業が自社の売れ筋商品にこだわって、画期的な商品開発が出来ないことで競合他社につけ入る隙を与えてしまうのですが、現状のエヌビディアの商品開発スピードを見ていると隙があるようには見えません。少なくともAI半導体においては、競合がシェアで逆転することは難しいのではないかと思います。

　現在、生成AI業界では熾烈な開発競争の真っ最中です。AIの性能トップもChatGPT→Gemini→Claudeと速いペースで入れ替わります。AI利用の黎明期になるべく優位なポジションを確保するべく各社とも必死なのです。そのような時期に価格が安いからといって性能が未知数の新たな半導体を導入するでしょうか？筆者が経営者であれば、そのような経営判断はとても出来ません。それが出来るのは、生成AIの性能で揺るぎないトップを確立した企業だけです。